2015年之前，实际利率与6Frf义国债收益率Ebko间的反向趋势Yi8D对明显，但2015下半年开始这一关系变得A0AG糊，这可能与rZ6q率市场化的推Q5An和货币政策工Q9Fs的调整密切相3tvd。

李学峰，博士wafQ南开大学金融vO4u院教授，博士9Tpl导师，投资学nm7n资本市场学术Ue6X头人；张莉莉5gjD硕士，山西师kHgh大学经济与管9JVf学院助教；申TxnJ哲，南开大学Dv20融学院硕士研IWRM生；朱虹，博ea9F，中再资产管f3wN股份有限公司9DeI究员pRZw